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滔搏稳踞内地龙头 代办名牌运动鞋服 过分依靠Nike Adidas成隐忧

09-30 民生头条

温州综合频道

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【明报专讯】体育用品股为本年核心板块之一,在中心政策支撑,以及公众对活动渐趋注重下,平常股分如安踏(2020)接连破顶,估值同步抽高。假如投资者以为以上股分估值已太高贵,近来另有一只相干新股挑选。内地「鞋王」百丽国际分拆的滔搏国际(6110)将招股至本周三(10月2日),于10月10日挂牌,集资最多94亿元,入场费约1.02万元。滔搏为中国最大活动鞋服商,在内地共有8000间直营分店,重要代办国际着名体育品牌如Nike和Adidas,最近几年红利稳定增长。券商也广泛看好滔搏,以为能够小注抽,置信会是近期新股中表现最好的一只,料挂牌日会有10%内升幅。

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明报记者 王俊骐

滔搏于内地的体育市场角色,如同香港人熟习的允记,代办各大体育品牌贩卖。内地鞋服市场与外埠有一个较大离别,就是「杂牌」店较少,单一品牌店较多,滔搏直营分店有99.3%都是单一品牌,直接以品牌定名门店,其他则是以「Topsports」和「Foss」等自有品牌运营多品牌门店,另有营运体育城大部分鞋服店舖。据招股书材料显现,滔搏活动鞋服零售总额排全国第一,客岁市占率达15.9% ,第二位公司以11.6%紧随其后,其他都只有约1%摆布的占有率,如同处于双龙头款式。单计零售额,滔搏更较第二位多出30%以上。

滔搏代办的品牌,都是可在港人常逛的旺角波鞋街,以致商场可看到,包含Nike、Adidas、Puma、Converse和Reebok等,前后共与11个品牌协作。环球着名两大体育品牌Nike和Adidas,更占团体分店总数达八成,天然成团体收入孝敬最大的二者,比例达近九成。

滔搏分店收集深切全国,在30个省268个都市,共有8372间直营和1957间下流分销市肆舖,直营店年均录380万元(人民币,下同)营业额。公司最近几年收入稳步上扬,直至2月尾年度收入325亿元,按年大增了22.6%,增幅胜于同业均匀表现,而经调解后净利润也按年增23.5%,一样安稳向上。

两大品牌占收入九成

然而在稳定增长背地,公司也存在不少隐忧。关于平常品牌过于依靠实为双刃剑,滔搏离别与Nike和Adidas已协作长达20年和15年,离别为二者于环球第二大和最大的零售协作伙伴,但意味风险较集合。纵然公司主动开辟其他品牌收入,客岁非主力品牌贩卖也按年增46.5%到达40.7亿元,但一时间还难以追上两大品牌。公司于招股书中也认可,假如未能与品牌协作伙伴坚持优越关联或续订零售协定,红利才能及营业远景能够遭到严重不利影响,而零售协定的限期平常为1至5年。

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